按年跌幅扩大至逾9.4%，大A的流动性是11个月以来最大。

随着2024年年中以后美联储可能转向降息，危机欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。总量上，质上积极的财政政策能发挥乘数效应扩大总需求，质上稳健偏松的货币政策可通过货币信贷、利率等政策作用于经济，二者协同发力相辅相成创造宽松的宏观政策空间，营造良好的货币金融环境，共同助力经济运行在合理区间。

下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，泡沫2024年的货币政策将力求避免被动的、泡沫滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。匹配得完善和良好，大A的流动性财政投入资金就可以拉动数倍的社会资源对经济运行各领域进行投入，大A的流动性宏观政策的双扩张效应就能更好地满足经济运行的实际需要。预计MLF有下降10-20bp的空间，危机LPR仍有可能相应下调。

我们预测，质上2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。根据中央经济工作会议要求，泡沫2024年我国仍将继续实施积极的财政政策，总体基调是适度加力、提质增效。

既不能过于宽松，大A的流动性也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。

一方面，危机调降增量和存量房贷利率、降低首付比例、提高个人住房贷款额度等，有助于更好地满足居民的刚性和改善性购房需求。贷款利率下行可进一步降低企业的融资成本，质上尤其是中长期融资成本，减轻企业负担，从而更好地满足企业中长期的发展需求。

央行四季度货币政策执行报告提出，泡沫合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。2月9日，大A的流动性央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。

考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，危机同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，危机货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。为更好地配合积极财政政策加力提效，质上2024年我国货币政策的实际取向很可能是稳健偏松，质上适时适度降准降息，积极为经济回升向好营造良好的货币金融环境。